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领逸娱乐如何做代理_佐丹奴:一只业绩低速成长却不让投资者失望的票

2020-01-09 12:25:41

领逸娱乐如何做代理_佐丹奴:一只业绩低速成长却不让投资者失望的票

领逸娱乐如何做代理,佐丹奴(00709)这家品牌服装企业,经过36年的发展,经营范围已经横跨中国内地、香港、日本、东南亚、中东、北美等地区,旗下拥有Giordano及Giordano Junior、 Giordano Ladies、BSX等多个服装品牌,是一家国际化多品牌经营的服装企业。

然而,以佐丹奴在服装市场的处境来看,其名气不及深陷业绩泥潭的美邦服饰(002269.SZ),成长性比不上异军突起的安踏(02020),题材不如都市丽人(02298)“性感”,甚至还要面对ZARA、H&M、优衣库等欧美日快销品牌的挤压。在资本市场上,佐丹奴不足80亿港元(单位下同)的市值也更像是电视剧里的“路人甲”。

可就是这样一家看上去很难被投资者待见的公司,恰恰是一家不让投资者失望的公司。如若不信,请看下表。

业绩低速成长却大手笔分红

智通财经整理佐丹奴近5年的财务数据发现,公司营收在近5年的年均复合增长率为-1.92%;毛利润年复合增长率为-2.4%;净利润年复合增长率为-6.8%。即使把公司2013年的财务数据剔除,佐丹奴近4年的业绩增速也十分缓慢。

但就是这样一家公司,却长期保持高比例的派息。过去5年,佐丹奴的派息比例均高于50%,2017年高达62.89%。此外,公司股东权益回报率也在近4年逐年攀升,2017年达到17.12%。

仅分红这一项,就已经令做当奴具备相当的“圈粉”能力。

超强“造血”能力

佐丹奴之所以能有如此优秀的派息率,关键在于公司有“造血”能力很不一般。

从上表可以看到,近5年佐丹奴销售毛利率基本接近60%,净资产收益率有连续三年超过20%。更值得注意的是,公司经营活动产生的现金流量净额没有一年低于5亿,换言之,佐丹奴每年经营活动产生的净现金都高于净利润。

难能可贵的是,即使每年都大比例分红,佐丹奴账上依然保留了充裕的现金。2017年末,公司现金及银行结存达到14.65亿元,足以应对10.48亿元的流动负债。

如果这些你都不“感冒”,非要卖出佐丹奴股票不可,佐丹奴也有应对的办法。

大手笔回购“拯救”股价

从佐丹奴股价走势图可以看到,公司股价自2017年10月至2018年2月有过较大幅度的下滑。在此期间,也是佐丹奴密集回购自家股份的区间。

根据智通财经的统计,2017年6月22日至12月18日,佐丹奴期间累计回购股份744.2万股,占总股本的0.47%,耗资3244.1万元。佐丹奴回购股票,一方面平抑股价大幅波动,另一方面为后期股价上扬打下一定基础,这也是另一重意义上的股东回报。

不过,佐丹奴股价新一轮的上涨可不光是回购的功劳,它还有实打实的业绩在做支撑。

业绩滞涨已是明日黄花

佐丹奴5月17日公布的2018年一季度业绩显示,公司在一季度取得14.57亿元销同比增长13.4%,毛利同比增加12.5%至8.47亿港元。由于渠道组合转变及中国农历新年较上年推出导致推广期较长,公司销售毛利率小幅下滑0.5个百分点。

佐丹奴各业务板块中,电商业绩表现抢眼,一季度达到8100万元,同比增长44.6%。来自中国内地电商收入占到整体电商收入的87.9%,并取得同比28.9%的增幅。对境内及境外加盟商的批发销售额增长7.3%,其增长主要来自中国内地7.6%的增幅。

根据佐丹奴的指引,公司在中国内地,电子商务及特许经营两个策略渠道的发展已走上正轨,并将继续成为中期的增长动力。虽然于过去十二个月关闭30间表现较差门店,但直营店的可比较门市销售额上升16.7%。

在中国香港及澳门市场,可比较门店销售额增长率9.0%致使第一季度的销售额增加3.8%。

门店方面,截至2018年3月31日,佐丹奴在全球拥有2414间门店(230.73万平方尺),同比净增加40间,其中1271间为独立门店。

从服装行业发展的大环境来看,中国服装行业目前正处于触底+复苏的阶段,相关研究表明2015年-2017年间中国服装家纺整体收入增速分别达到10%、15%、14%。根据国家统计局最新数据显示,2018年3月,中国服饰鞋帽类零售总额达1061亿元,同比增长14.8%。2018年一季度全国服饰鞋帽类零售总额达3451亿元,同比增长9.8%,延续了良好的复苏势头。

在此环境下,纵使佐丹奴的业绩用复合增长来表述依旧是低速增长,但曙光已现,解决了业绩滞涨的“软肋”,佐丹奴应当受到市场更多“关照”。

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